近來，海外局勢復雜多變，在地緣政治沖突持續、美聯儲加息預期升溫、大宗商品價格暴漲等一系列因素的影響下，全球市場波動加劇。
美聯儲今年究竟如何把握加息節奏？原油和黃金還有多少上漲空間？中國資產是否還值得配置？針對這些市場普遍關心的熱點問題，海外機構又如何判斷？興業證券近日整理了十大海外機構的最新觀點。
美聯儲今年怎么加息？
近日，美聯儲加息預期繼續發酵，市場預計美聯儲將宣布自2018年以來首次上調聯邦基金期貨利率，以控制處在40年高位的美國通脹壓力。雖然市場普遍預期2022年美聯儲將加息6至7次，多家外資巨頭認為，鑒于當前宏觀環境，市場對于美聯儲加息的預期過于激進。
羅素投資表示，俄烏沖突不太可能顯著改變美聯儲的政策前景，但將使美聯儲更加謹慎。其預計，美國核心通脹壓力將在下半年消退，今年加息三到四次似乎是一個更現實的結果。
安聯資管則認為，美聯儲或僅會實施戰術性加息，而非進入持續幾年的加息周期。“美聯儲并不會進入一個將在未來幾年持續的加息周期，這將是與通脹飆升有關的戰術性加息。當前市場還認為，鑒于美國經濟在中期進入衰退的可能性越來越大，美聯儲將在2024年降息。”
原油和黃金還能漲多久？
近日，原油市場的利多因素逐步減弱，利空因素則開始積累。隨著俄烏局勢緩和，以及伊朗、歐佩克、美國等國供應增加的預期，疊加疫情對我國消費的干擾，原油上漲趨勢由強轉弱。
摩根大通表示，所有受俄羅斯地緣政治緊張影響的大宗商品都將在較長時間里維持高風險溢價。假設伊朗供應的原油沒有立即進入市場，國際油價不僅將上升至120美元/桶，而且將維持數月直至對需求產生明顯負面影響。其對布倫特油價的基本預測是2022第二季度平均為110美元/桶，第三季度為100美元/桶，第四季度為90美元/桶。
對于黃金價格的未來走勢，摩根大通認為，避險需求增加提振了金價，使其一度升至2000美元/盎司。隨著后續避險與通脹保值需求的升溫，以及其他商品(尤其是能源)價格的上漲，金價可能接近2200美元/盎司。
總體而言，渣打銀行認為，如果俄烏沖突持續，黃金和能源類資產仍然是很好的風險對沖工具。
全球股市未來怎么走？
貝萊德認為，當前經濟增長放緩降低了央行大幅提高利率以遏制通脹的風險，沖突升級和更多的能源供應沖擊將是市場波動的關鍵催化因素。
對于全球股市的未來走向，東方匯理認為，當前的市場調整已經反映了大部分壞消息，但如果俄烏危機進一步升級威脅全球經濟，股市進一步下跌也有可能，盡管這種可能性較為有限。
“考慮到這一點，我們對股票保持謹慎立場，但準備增加風險頭寸，因為任何地緣沖突的緩解都隨時可能引發市場反彈，尤其是在歐洲市場。如果沖突沒有持續足夠長的時間以使歐洲經濟增長陷入衰退，那么就有尋找購買機會的空間。”東方匯理稱。
UBS也表示，由于俄烏沖突、對俄制裁程度以及各國央行對能源價格上漲的反應持續存在不確定性，股票和商品市場仍會大幅波動，但簡單地拋售風險資產并非當前最佳選擇。
針對具體市場，美銀美林表示，其會超配美股而對新興市場股票保持中性。相對于世界其他地區，美國仍然是其首選的股票投資區域，因為美國總體資產負債表更強勁，名義經濟增長前景更好，盈利能力更強。美國市場的大型股通常提供質量、收益率和增長因素之間的平衡，而小型股則提供更高的周期性和更有吸引力的相對估值。
而在美銀美林看來，新興市場的股票似乎具有吸引力，但仍容易受到俄烏沖突進一步升級和疫情的持續影響。
中國資產值得配置嗎？
近段時間以來，在美上市的中概股、A股及港股均持續波動，但多家資管巨頭仍然表示，中國資產可以對沖俄烏沖突的不確定性，且具備良好的長期配置價值。
花旗銀行表示，近期人民幣表現強勢，中美利差縮小與出口勢頭放緩等偏弱的基本面，并未改變俄烏沖突后將人民幣作為替代結算和儲備貨幣帶來的正面影響。渣打銀行認為，中國資產可以很好地對沖俄烏沖突的不確定性，其中包括國債、人民幣等防御性資產以及中國股票和以美元計價的公司債券等風險資產。
BNP認為，中國正在進行經濟發展模式的調整以適應高科技、高附加值投資驅動的增長模式，同時降低杠桿率與進行結構性改革，2022年設定5.5% 的經濟增長目標或將是有利于提升市場預期的策略，由于經濟成果部分受預期驅動，積極的發展前景也將有利于吸引投資和消費。
“盡管中國市場在未來幾周仍有波動加劇的風險，但我們對中國的經濟前景仍保持樂觀，并在我們的亞洲投資策略中保持對中國股票的最優先投資地位。”UBS稱。
UBS進一步表示，近期市場對中國科技公司股票的拋售，尤其是ADR方面，是對SEC退市威脅的過度反應。其認為，中美兩方或可以在未來一年內就審計披露達成一致，即使未能達成一致，符合條件的在美上市公司也會在截止日期前選擇在香港二次上市或實現兩地上市。
在UBS看來，疫情不會破壞其對今年中國消費復蘇的預期，其對市場情緒的沖擊往往也只是暫時的。“更多寬松政策當前正在路上，我們敦促投資者將負面情緒與中國股市的基本面增長前景區分開來。未來幾個月，進一步放松的貨幣政策與更多利于經濟增長的政策落地，將提振市場情緒并推動市場上行。”
（文章來源：上海證券報）
關鍵詞： 美聯儲加息
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