CTA策略強勢領漲 短期追高有風險

私募最新成績單近日出爐。截至2月底，今年以來私募產品平均跌幅為4.05%，實現正收益的基金占比不到三成。不過，CTA策略卻是“萬綠叢中一點紅”，以3.05%的平均收益率奪得業績冠軍。

受訪的業內人士表示，得益于商品市場大幅上漲，中長期趨勢CTA表現優異，但短期內謹慎追高。另外，從中長角度來看，由于與股票、債券存在低相關性，CTA的中長期配置價值依舊值得關注。

正收益產品占比不到三成

私募排排網最新統計數據顯示，截至2月底，納入統計的28945只私募證券投資基金今年以來平均跌幅為4.05%，實現正收益的產品占比僅為29.44%。有23只產品收益率超過50%，其中大部分為CTA策略(管理期貨策略)產品。

從細分策略來看，除了管理期貨策略和固定收益策略，其余六大策略今年前兩個月的平均收益率均為負數。

數據顯示，管理期貨策略今年前兩個月的平均收益率為3.05%，固定收益策略以0.08%的平均收益率緊隨其后。宏觀策略、組合基金、復合策略、相對價值策略的平均收益率均為負數，跌幅分別為3.85%、3.24%、3.02%、0.66%。受A股市場快速調整的影響，股票策略和事件驅動策略平均跌幅均超過6%。

CTA策略表現具有周期性

黑翼資產分析稱，近期俄烏沖突引發了一系列連鎖反應，國際大宗商品市場波動加劇，如倫敦布倫特原油價格觸及近14年高位，歐洲天然氣期貨價格更是升至歷史最高水平。與此同時，穩增長基調下，基建、地產的回暖預期使市場對黑色系品種的需求較為樂觀。因此，諸多因素共同推動商品期貨上漲行情，令CTA策略表現亮眼。

不過，思勰投資提示，簡單的趨勢策略其持續性有限，近期商品市場便迎來了回調，因此投資人應謹慎操作，“追高類策略往往是危險的投資行為”。

私募排排網創始人李春瑜也直言，疫情導致的供需錯配是目前大宗商品出現較大波動的主要原因，俄烏沖突也加大了大宗商品的波動。在此背景下，擅長通過波動盈利的CTA策略會有較好表現。但是，CTA策略對應的大宗商品波動具有較強的周期性，因此策略表現也具有周期性，短期來看盲目追高的風險較大。

CTA策略中長期配置價值值得關注

盡管短期追高存在風險，但受訪的業內人士認為，CTA策略仍具有明顯的中長期配置價值。

黑翼資產認為，CTA策略的配置價值值得關注。股票策略存在單一策略的周期局限性，在市場動蕩階段， CTA策略能夠有效降低回撤、對沖波動，對具備一定風險承受能力同時希望能夠控制回撤的投資者來說，或是不錯的選擇。

珺容資產也表示，CTA策略具有雙向交易的特性，與其他傳統資產的相關度較低，在股票市場大幅調整的過程中能夠體現出較高的防御性。從中長期角度來看，其配置價值值得關注。

（文章來源：上海證券報）

關鍵詞： 今年以來 平均跌幅