在經歷了半年的偏弱調整后，自去年12月下旬開始，美豆突破1300美分/蒲式耳壓力位置后連續上漲至1600—1700美分/蒲式耳區間，其間利好因素疊加釋放。市場人士表示，今年三季度之前供應偏緊的格局難以扭轉，期價或將延續高位振蕩走勢。
近日，美豆持續高位振蕩，南美進入平淡期，供給端驅動明顯減弱。國海良時期貨油脂油料分析師王晨希告訴期貨日報記者，目前巴西大豆收割在繼續推進中，咨詢機構Agrural公布的數據顯示，截至3月12日，巴西已收割64%，去年同期46%。市場對減產幅度預期暫無明顯變化，Agroconsult經過田間調研給出的新季巴西大豆產量預估為1.246億噸，與此前主要機構預期保持一致。而阿根廷方面，截至3月16日，阿根廷大豆優良率提高4個百分點至34%，整體長勢繼續改善，但土壤濕度有所下降。不過受天氣影響，大豆產量預估可能較此前的4200萬噸水平有所下調。
“雖然自2月底開始，南美降水出現好轉，但未能有效緩解南美干旱天氣對作物造成的損害，南美減產預期落地后導致全球供需格局從寬松轉為偏緊。”方正中期研究院飼料養殖組長王亮亮表示，2022年三季度之前供應偏緊的格局難以扭轉。
據王晨希介紹，近期美國內供需波動較為有限，NOPA公布的會員企業2月壓榨量為1.65億蒲式耳，環比下降9.4%，同比提高6.4%，需求增長態勢與USDA預估趨于一致。而出口方面，當前年度偏慢節奏未有明顯變化，截至3月10日，累計出口占預估比例為74%，去年同期89%，近兩周出口裝船略有回升，基本每周保持在70萬—80萬噸。由于巴西目前處于出口高峰階段，減產造成的需求轉移短期尚難以在美豆出口中得到明顯驗證。
“俄烏兩國向歐盟出口的葵粕、葵油、菜油大幅減少，歐盟進而轉向南美及加拿大進口，加劇全球范圍供需緊張格局。從目前的狀況來看，摩擦大概率會影響烏克蘭新季作物的種植，造成未來預期供應的減少，進一步支撐國際大豆價格。同時，從BPI指數來看，海運費同比大幅增加約40%，使得進口需求國的大豆到港價格居高難下。”王亮亮補充道。
事實上，由于大豆供應的短缺造成下游粕和油的價格創下歷史新高，產區當地油廠榨利頗豐，產地油廠與產地出口貿易商競爭豆源，進一步抬升了國際大豆的價格。王亮亮表示，這些利多因素上半年大概率還會持續，預計將支撐美豆價格維持高位，但進一步突破1700美分/蒲式耳的利多驅動力不足。
“綜合來看，無論是南美還是美國國內需求、出口，基本面邊際驅動都明顯弱化。雖然原油有所反彈，但豆油表現疲軟，短期內外均缺乏有效利多驅動，期價或延續高位振蕩走勢。”王晨希說。
記者了解到，近期中儲糧國產大豆拍賣頻率有所加快，變相增加了市場供給，上周中儲糧進行3場國產大豆拍賣，投拍總量5.9287萬噸，拍賣底價為6000—6040元/噸，成交1.0148萬噸，全部底價成交，其中雙向競價的7900元/噸更是無人問津，大量流拍現象已表現出需求偏弱的格局。
據光大期貨大豆分析師呂品介紹，我國還將從國家儲備中釋放豆油和大豆，以增加市場供應，初步估計今年中國大豆種植面積將增加2000多萬畝(130萬公頃)，因此在需求孱弱及新季擴種政策的影響下，豆價上行空間有限。
“由于玉米價格的抬升與大豆爭地及大豆自身基本面向好，造成國內大豆種植成本增加。其中東北大豆種植中心地帶，帶補貼租地成本高達11000—12000元/晌，不帶補貼的包地成本也達7000元/晌，地租成本較去年增加30%左右。”王亮亮表示，從種植成本角度來看，國內大豆價格預計易漲難跌，后期需要關注玉米及大豆種植心態及播種面積的情況。
呂品認為，在倉單成本、種植成本及農產品價格整體偏強的背景下，豆價大幅下跌的可能性較低。但國產大豆價格短期難以走出趨勢性的行情，建議投資者區間交易為主。
（文章來源：期貨日報）
關鍵詞： 供應偏緊
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