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主要邏輯：
本周油價弱勢震蕩，價格見頂回落的趨勢未變，且利空因素在進一步增強，表現(xiàn)在：
1、歐美衰退預期進一步增強。一方面，美債10年期和2年期利差大幅走弱，倒掛程度加深至-20bp；10年期與3個月美債利差單周大幅走弱30bp至28bp，以當前的美聯(lián)儲加息節(jié)奏，10Y-3M倒掛的時間越來越近，或引發(fā)下一輪更強的經濟衰退預期；另一方面，歐洲央行超預期加息50bp后，對經濟增長的負面影響進一步加劇，市場信心遭受重創(chuàng)，歐洲和美債收益率全線大幅下跌，如德債2年期收益率下跌24bp，創(chuàng)2008年12月以來最大單日跌幅。
2、現(xiàn)實端歐美經濟數據再次超預期走弱。美國7月制造業(yè)PMI初值錄得52.3，創(chuàng)2020年8月以來新低；服務業(yè)PMI錄得47，創(chuàng)2020年6月以來新低；歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI錄得49.6，創(chuàng)2020年6月以來新低。
3、汽油消費不及預期的情形在加劇。美國汽油裂解下滑至32美元/桶附近，汽油累庫，汽油需求降至2020年同期更低水平。高價格對疲弱的經濟環(huán)境對原油需求端的負反饋正在加速。
4、供應端歐盟調整對俄制裁。本周歐盟成員國達成一致的制裁調整，俄羅斯國家石油公司和俄羅斯天然氣工業(yè)將能夠向第三方國家付運石油，歐盟企業(yè)購買俄羅斯海運原油以及向第三國轉口俄羅斯原油現(xiàn)在被允許，與這類付運相關的付款將不會被禁止。此舉旨在緩解全球能源安全風險，也意味著俄羅斯原油出口的阻力下降，俄羅斯原油產量和出口下滑的速度將進一步放緩，地緣政治沖突對油價的支撐力度減弱，利空油價。
整體來看，來自歐美經濟衰退預期進一步增強、汽油消費不及預期和歐盟調整對俄制裁，俄油產量韌性超預期的利空下，原油市場重心回落的趨勢未變，向下突破的概率不斷增大。布油上方阻力108，下方支撐95附近。下周關注：FOMC會議上鮑威爾對通脹和經濟增長的態(tài)度、8月3日OPEC會議前的各國政治博弈。
策略上，等待布油向下突破95美元/桶的重要支撐位后，做空。同時，產業(yè)客戶若有原油庫存，需警惕油價回落帶來的庫存跌價損失，積極做好庫存管理。
（文章來源：南華期貨）
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