自3月份以來，玉米現貨價格呈現先穩后跌的走勢。從現貨市場來看，下游需求偏弱運行對銷區價格形成了比較大的壓制，同時基層集中售糧壓力以及小麥價格持續下滑加重了偏空預期的傳導，負反饋的持續影響下，產區價格同樣也呈現弱勢波動。
格林大華期貨玉米分析師張曉君告訴期貨日報記者，從宏觀上來看，歐美央行持續加息導致全球流動性收緊，全球經濟前景憂慮升溫，大宗商品普遍承壓。全球玉米庫存消費比仍處近幾年相對低位，但地緣沖突風險系數下降，俄烏沖突對農產品供給端擾動力度減弱，供給端緊張局面有望逐步改善，市場對全球谷物供給預期向好，國際糧價持續回落。
“3月USDA供需報告顯示出全球玉米總產下調，主要體現在阿根廷因干旱導致減產預期。美國出口量也出現下調，主要由于出口銷售數量及轉運情況不佳，基本符合市場預期?！睎|興期貨玉米分析師孫陽表示，近期出現了轉折，美國及巴西玉米進口利潤較好，訂單持續簽訂。3月下旬，美國農業部已經12次發布單日出口銷售報告，累計報告對中國銷售327萬噸玉米。
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“事實上，中巴已達成協議，使用本幣而非中間貨幣美元開展大規模貿易，這使得巴西玉米進口的成本端控制更加有利。因此，進口方面整體表現相對強勢，進口供應壓力偏大?！睂O陽說。
國內方面，據張曉君介紹，本年度我國玉米產需缺口仍存，替代和進口仍是補充產需缺口的主要途徑。從谷物替代來看，國內可替代的小麥、稻谷數量較前兩年大幅減少，今年可替代量相對有限，市場預計今年定向稻谷投放總量在1800萬—2000萬噸。
“今年小麥市場相對去年有所變化，市場消費信心不足，政策小麥拍賣成交價持續下滑，進一步動搖市場信心，小麥價格快速下滑，使得玉米和小麥價差快速收斂，小麥飼用替代預期上升，打破了玉米市場原有的季節性消費預期。”方正中期期貨玉米分析師侯芝芳說。
“目前，基層余糧供應進入尾聲，其集中釋放所帶來的壓力也將逐步減輕?！焙钪シ挤治龇Q，本年度由于收獲推進遇到一定阻礙，同時春節早于往年，使得春節前基層農戶的糧源釋放時間窗口有所縮短，導致基層農戶糧源的釋放壓力集中到了2—3月份。從鋼聯農產品數據來看，3月底東北地區累計售糧進度為87%，相比2月底 68%推進了19個百分點，高于去年同期17個百分點；3月底華北地區累計售糧進度為79%，相比2月底的66%推進了13個百分點，高于去年同期11個百分點。
值得注意的是，近期深加工消費端呈現弱預期。侯芝芳表示，雖然深加工企業在季節性開工以及產能擴張的影響下，消耗量同比表現略有回升，但是其背后產業鏈傳導依然是不順暢的，企業加工利潤并沒有明顯的好轉，整體延續虧損態勢。因此，深加工消費量的持續性基礎仍然不足，后期回升空間及力度仍然有限，同時也很有可能會受到負反饋的拖累。
展望后市，侯芝芳認為，短期市場將繼續消化階段性的利空影響，不過隨著養殖端消費的季節性回升，銷區價格或逐步獲得支撐。從產區來看，隨著糧源主體的切換，上游的集中售糧壓力將有所減輕，上下游的心態博弈可能會發生一定的轉換，整體玉米現貨價格或呈現先抑后揚的波動。
在孫陽看來，二季度玉米及替代品的供給是相對充足的，然而需求端表現不佳。連盤玉米7月合約在連續破位大幅下挫后有一定的反彈，但當前市場基本面壓力仍較大，供強需弱基本面未改，預計玉米上行動力不足。
張曉君提示，宏觀驅動中性逐漸轉空，產業建庫驅動利多，供需緊平衡下尋找區間支撐及壓力，種植成本提供下方支撐在2600—2700元/噸，進口成本及小麥價格持續回落施壓國內玉米價格中樞下移，期貨盤面維持中線看空思路不變。然而，地緣沖突徹底解決前，玉米種植成本提供下方支撐，進一步下行空間依然有限。
（文章來源：期貨日報）
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