內外糖價差倒掛幅度大 減產等支撐內糖走勢持續強勢

棉花

隔夜美棉價格震蕩偏強，5月合約收于83.46美分/磅，漲1.16%。因美元疲軟對商品市場帶來提振，另外，USDA 周度出口銷售報告顯示，戒指4月6日止當周，美國當前年度棉花出口凈銷售14.32萬包，較之前一周減少11%，較四周均值減少41%，出口裝船33.46萬包，較之前一周增加34%，主要發往越南和中國。當前需關注國棉花種植情況，在種植意愿下降下，天氣影響種植或給未來棉市注入利多支撐。技術上美棉價格突破60日均線向上運行。

國內鄭棉震蕩反彈運行，國內棉花商業庫存進入去庫存狀態，下游棉紗庫存低位，支撐棉價，且新年度棉花種植意愿下降預期下，對預期棉價有利，當前市場仍憂慮海外訂單需求，但從出口紡織品來，3月我國出口紡織品服裝263.9美元，同比增加19.69%，說明市場并不太差，提振棉價。整體供需面不突出，但逐步向好發展，棉價震蕩回升中。

(資料圖片)

邏輯與觀點：國內憂慮海外需求，但預期新年度種植面積收縮和國內需求回暖支撐棉價震蕩反彈運行。

白糖

隔夜ICE 原糖承壓回落，未能再續上行，5月合約報收23.94美分/磅，跌幅0.33%，ICE 白糖期貨5月合約報收689.2美元/噸，跌幅0.66%。近期市場持續交易北半球供應超預期下降影響，不過巴西進入生產季，3月下半月趕著壓榨量438萬噸，同比是去年同期的3倍多，另外截至4月12日止當周，巴西港口待運船只從37艘升至45艘，港口待運食糖量升至194.97萬噸。此外關注倫白糖到期交割情況。技術面原糖沖高回落，高位震蕩運行。

國內糖市走勢依舊偏強，得益于國際原糖強勢，內外倒掛嚴重帶來的進口難問題，同時國內產量超預期下降影響，整體供給收縮提振了國內糖價持續強勢，但亦須關注政策。昨日期現貨基差走強，限制鄭糖上漲幅度，短期關注現貨交投。

邏輯觀點：內外糖價差倒掛幅度大，減產等支撐內糖走勢持續強勢。

油脂油料

周四白盤時段內盤油脂震蕩回落，油脂邊際供給改善預期較強對盤面帶來抑制；至國內夜盤時段，隨著美元指數回落，油脂盤面提振上行。美豆價格較為堅挺，部分原因是阿根廷生產潛力的降低，以及低于預期的阿根廷農民參與“大豆美元”計劃，另外市場繼續密切關注被雪覆蓋的中西部和北部平原。國內豆粕繼續走強，近強遠弱格局延續。海關總署數據顯示，3月大豆總進口量為685萬噸，比2月份的704萬噸下降2%，近期海關商檢導致北方到港卸貨速度放慢，部分地區豆源緊張，不過4-6月隨著進口大豆到港，供給緊張緩解預期仍然存在，關注進口到港及油廠開機情況。

全國現貨基差報價：截至4月13日，一級豆油天津05+500元/噸，日照05+540元/噸；24度棕櫚油天津現貨05+130，華東現貨05+50，廣東現貨05+150；豆粕天津05+650，日照05+450，華東05+400.(數據來源：我的農產品網、買豆粕)

中長期觀點：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內傳導的過程和節奏。

雞蛋

昨日蛋價維持強勢，不過漲勢放緩，截止4月13日粉蛋均價4.5元/斤，紅蛋均價4.6元/斤，當前蛋價與上年同期持平，仍處于歷史同時期最高價，養殖盈利較好。趨勢上來看，飼料成本趨勢下滑，蛋雞在產存欄呈增加趨勢，供給水平逐步抬高，天氣轉暖，不利于儲存，雞蛋消費彈性較大，難支撐高價，蛋價整體趨勢轉弱。進入4月預計在產存欄環比增速放緩，小蛋品種雞蛋占比增加導致供給增量打折扣，產業庫存不高，供給水平仍偏低，消費有節日提振，預計現貨仍有韌性，大跌難度較大。近期養殖利潤環比下降，且遠月訂單雞苗趕不上中秋節前開產，雞苗補欄進度有所放緩，根據博亞和訊數據，目前多數父母代雞場遠月商品雞苗訂單至6月份，部分在5月中旬，規模化種雞場報價在3.6-3.9元/羽，小廠報價3.2-3.5元/羽；青年雞企業銷售轉緩，訂單至6-7月份，青年雞(60日齡)主流報價16.0-18元/羽。

邏輯和觀點：05合約預計仍呈弱勢。一方面，現貨預計偏弱運行，大漲難度較大，難以支撐05大幅上漲。另一方面，期貨5月接貨面臨6月的梅雨季現貨低迷期，考驗接貨能力。09及以后的合約長線預期仍偏弱。操作上建議維持逢高做空思路，勿追空，注意倉位控制，今日05合約限倉，注意盤面波動。

蘋果

期貨：主力合約寬幅震蕩偏強，05合約收8010元/噸，價漲50點，成交放量減倉；

山東產區：清明節后，山東產區出庫速度較清明備貨明顯提升，客商采購積極性較高，整體出庫較好，有少數冷庫出庫極快。急求貨源需求較好，交易氛圍較好，部分冷庫出庫價格略有上浮。本周山東產區出庫加快可能有以下原因，首先是客商手中貨源不多，按需補貨；其次是部分有固定客戶或者自有檔口的客商需求量一直穩定為主。

西部產區：本周冷庫去庫速度增加，增加較明顯。由于產地貨源報價居高，利潤空間較小，同時果農手中貨源偏少，從產地采購發貨的客商較少，近期西部產區出庫加快，部分產區價格穩定，局部地區價格略有上浮。當前西部產區果農貨源不多，客商有序出庫，后期壓力或不大。近期西部小單車及電商采購見多，整體出庫環比增加但仍處于平穩狀態。

卓創資訊：截止到2023年4月13日全國冷庫目前存儲量約為518.93萬噸，冷庫去庫存率為40.79%。本周(20230406-0412)共計出貨量36.73萬噸。出貨速度較上周略有提高，低于去年同期。鋼聯資訊：截至4月12日，本周全國主產區庫存剩余量為458.11萬噸，單周出庫量33.85萬噸，4月份進入蘋果傳統銷售旺季，走貨速度較上周有所加快。

本周銷區市場走貨穩定加快，部分銷區市場好貨價格有所上漲，差貨有所下跌。進入四月份，蘋果銷區銷售較好，因為蘋果占據天時、地利，首先：市場時令水果偏少，草莓、砂糖橘收尾；沃柑量小，西瓜、甜瓜未大量上市；葡萄、芒果、菠蘿等進口水果量小；其次：梨庫存量同比往年同期處于較低位置；最后是4月份是傳統的蘋果銷售季節，使得蘋果銷售較好。

新季情況：當前西部山西進入做國旗；陜西南部部分花期，其余產區逐步進入花期、露紅期等時期；陜北部分產區中心花開放；甘肅天水、山東產區處于露紅期，據天氣預報顯示產區溫度、天氣適合，發生倒春寒的預期較小，但仍需重點關注天氣情況。

清明備貨結束，產區出庫增加，整體上呈現價格平穩運行，當前不少貨源已轉移至客商手中，客商調貨價格較高，近期產區出庫加快明顯。銷區大果價格偏弱，小果、好貨價格穩定偏強，近期蘋果銷售占據天時、地利，走貨速度加快。當前各產區產區逐步進入露紅、花期等時期，據天氣預報顯示產區溫度、天氣適合，發生倒春寒的預期較小，但仍需重點關注天氣情況。

紅棗

昨日，紅棗主力合約震蕩上行。紅棗主力合約最高價9535元/噸，最低價9440元/噸，收于9520元/噸。紅棗注冊倉單數量11928張，有效預報數量3758張，合計15686張，折合現貨78430噸。產區阿克蘇灰棗統貨均價4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統貨均價5.25元/公斤，喀什灰棗統貨均價5.40元/公斤；銷區河北市場參考一級灰棗均價8.40元/公斤，二級灰棗均價7.15元/公斤，三級灰棗均價6.25元/公斤，廣東市場價格參考一級灰棗均價9.00元/公斤，二級灰棗均價8.00元/公斤，三級灰棗均價7.25元/公斤(數據來源：Mysteel我的農產品)。

當前紅棗市場供應充足，下游需求偏弱的態勢未改，銷區市場余貨多者持續入庫，部分余貨較少客商有讓利出貨意愿，短期來看利好支撐有限，紅棗現貨價格或將穩弱運行。操作上可考慮空單繼續持有。

花生

周四花生盤面偏弱震蕩，國內花生現貨報價整體平穩，產區要貨較少交易放緩，東北地區白沙價格稍顯弱勢。當前供需雙方多持觀望態度抑制產區交易量及價格波動幅度，短期盤面仍缺乏有效驅動，預計將維持震蕩走勢。

現貨報價：截至4月13日，河南白沙統貨報價11200-11400元/噸；遼寧白沙統貨報價約11200-11400元/噸；吉林白沙統貨報價11400-11500元/噸；北方港口蘇丹米報價10300-10400元/噸。(數據來源：我的農產品網、同花順)

中長期觀點：近期花生盤面在宏觀及基本面雙重利空中下跌明顯，短期價格伴隨市場情緒緩和及現貨止跌有所企穩。不過，當前供需雙方多持觀望態度抑制現貨交易量及價格波動幅度，短期盤面在缺乏有效驅動情況下或延續震蕩走勢。關注油廠收購動態、進口到港及產區氣溫變化。

生豬

2023年4月13日標準體重生豬平均價格為14.17元/公斤，較前日豬價下跌0.11元/公斤，跌幅為0.77%。

生豬市場仍處于持續磨底的狀態，現貨價格短期仍有下探的風險。現貨市場的庫存壓力仍然明顯：第一，生豬日度屠宰量穩步提升，同比處于較高水平，反映現階段市場毛豬供應數量壓力較大，且從能繁母豬或仔豬出生量推算的理論出欄量看，未來生豬供應數量仍有增加的趨勢。第二，出欄體重繼續上揚，生豬出欄體重絕對值偏高，同比僅低于2020年和2021年，更重要的是近幾周生豬出欄體重仍在緩慢增長，說明“牛豬”存欄壓力持續，體重去化的速度不及預期。綜上所述，在二季度需求提振不明顯、生豬理論出欄量環比增加的大背景下，庫存風險的存在仍將對現貨價格形成明顯壓制。

另外，有兩個重要因素值得近期關注：第一，近期標肥價差快速拉大，這將顯著加快生豬庫存的去化過程，該因素對短期市場影響偏空，但中長期利好；第二，目前凍品庫容率偏高，凍鮮價差偏低，凍品走貨的優勢并不明顯，市場需要關注凍品拋售對鮮品價格帶來的壓力。

策略方面，短期看不到現貨大幅反彈的動力，近月繼續謹慎持空。

（文章來源：中泰期貨）

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