貴金屬周度報(bào)告：通脹高燒不退 金銀隨之上行

摘要：

俄烏局勢未見好轉(zhuǎn)，烏克蘭和俄羅斯近期均向?yàn)蹩颂m東部地區(qū)投入了增援部隊(duì)，雙方可能引發(fā)最大軍事沖突。隨著西方國家經(jīng)濟(jì)制裁的加劇，俄羅斯近期也推出了一些列金融反制措施，這對全球的金融穩(wěn)定恐將形成一定的負(fù)面影響。

美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)上升，屢創(chuàng)新高的通脹數(shù)據(jù)增強(qiáng)了對美聯(lián)儲下個(gè)月加息50 個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，并且這也是CPI 同比增速連續(xù)十一個(gè)月高于或者等于5%。即使剔除掉波動(dòng)較高的食品和能源價(jià)格，3 月份的核心CPI 依然同比上漲6.5%，這也是自1982年以來的最快漲幅。

加拿大央行如期加息50 個(gè)基點(diǎn)，開啟量化緊縮進(jìn)程。歐洲央行公布利率決議，維持三大關(guān)鍵利率不變。天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，歐洲的實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收到高成本的沖擊。

總的來說，歐美以及全球的通脹壓力持續(xù)存在，并且逐漸傳導(dǎo)至消費(fèi)。雖然歐美主要經(jīng)濟(jì)體都同步開啟了貨幣緊縮政策，但是從本輪通脹的推升因素來看，除了需求端的擴(kuò)張，供應(yīng)鏈的緊張也是重要因素，央行的貨幣政策只能抑制需求端的通脹，而供應(yīng)鏈問題受制于地緣政治以及疫情防控，難以有效緩解，因此，通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，并且過快的加息預(yù)期也會帶來滯脹甚至衰退預(yù)期，引發(fā)避險(xiǎn)情緒，推升貴金屬的投資價(jià)值。滬金2206 參考區(qū)間395-410 元/克，滬銀2206 參考區(qū)間5100-5350元/千克。

操作策略：

操作上，黃金白銀前期多單止盈離場

不確定性風(fēng)險(xiǎn)：

海外疫情控制、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、歐美財(cái)政與貨幣政策變化

（文章來源：中信建投期貨）

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