棉花：扶不起的阿斗？

9日晚上，中國儲備棉管理有限公司發布公告稱，將于11月11日停止2022年度第一批中央儲備棉輪入。會不會啟動第二批，要根據棉花市場調控需要和新棉收購形勢等情況來定。

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自7月13日開始收儲，到11月9日為止，共83個工作日，計劃收儲49.7萬噸棉花。但實際只有42天有成交，且總共成交了86720噸。如果10日、11日仍是零成交的話，那第一批輪入結束，總成交率將僅為17%。

通常來講，收儲會減少市場上的棉花流通，進而對價格有向上支撐。但今年收儲的成交情況如此不理想，這段時間的棉花價格不僅沒有起色，反而越來越低。

11月以來，美棉突然變臉，從頻繁跌停轉為連續漲停，月漲幅近20%。鄭棉在外盤強勢及內盤商品整體走強氛圍下，雖然也出現幾天反彈，但月漲幅僅5%左右。

為什么內盤的棉花像個扶不起的阿斗呢？主要有以下幾個原因：

1、新季棉花產量一直是增產預期

由于今年國內棉區天氣總體適宜，利于棉花生長，今年以來對于新季棉花的產量預估一直是增產的。目前新棉采摘進度已完成近86%，進入收尾階段。農業農村部最新預估數據顯示，產量已上調至603萬噸，同比增產5.2%。

2、新棉收購不積極

與去年高開秤價、搶收造成棉價大漲不同，今年新棉收購非常謹慎消極。中國棉花網數據顯示，截至11月3日，棉花交售進度68.2%，同比下降15.9%。全國棉花公檢數據顯示，截至11月6日，累計公檢1350164包，合計304890.6960噸，同比減少80.14%。

3、需求疲軟

銷售之所以緩慢，正是因為需求疲軟、信心不足。棉花的下游主要是服裝紡織行業，受經濟形勢影響較大。而今年經濟的關鍵詞就是衰退，因此終端消費下滑明顯，尤其是國外。比如美國紡織服裝進口已連續4個月環比下降，9月進口自中國的紡織服裝量就同比下降23%。東南亞主要紡織國家開工率也普遍下滑處于低位，像越南紡織企業開機率已將至40%以下。

因需求疲軟，本月農業農村部分別將棉花消費和進口調減了20萬噸和15萬噸，最終期末庫存上調了12萬噸。

不光國內棉花供需寬松，美棉其實也同樣。11月USDA報告將2022/2023年度美棉期末庫存預期調增了20萬包。此前突然轉強，主要是因為10月27日當周，美棉出口簽約大增180%，提振了市場。也就是說，內外盤棉花供需上都處于寬松格局。若下游需求沒有明顯改善，上漲行情恐難以順利。

（文章來源：美爾雅期貨）

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