各產(chǎn)區(qū)庫(kù)外貨收尾，入庫(kù)工作接近結(jié)束，故本周更新的庫(kù)存數(shù)據(jù)增幅進(jìn)一步收窄。
卓創(chuàng)資訊本周給出的全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)為878.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.67萬(wàn)噸，增幅0.19%。其中山東庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.03萬(wàn)噸，增幅0.33% ，陜西庫(kù)存環(huán)比減少0.51萬(wàn)噸，降幅0.21%，其他地區(qū)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.15萬(wàn)噸，增幅0.36%。
MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)833.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.8萬(wàn)噸，降幅0.1%。其中山東庫(kù)存比63.71%，陜西58.2%、甘肅71.04%、山西44.55%，遼寧68.4%，河南51.43%。
(資料圖片)
現(xiàn)貨行情方面，成交逐步轉(zhuǎn)向冷庫(kù)貨源，各產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)陸續(xù)開始零星發(fā)貨。目前仍以客商發(fā)自存貨為主，采購(gòu)果農(nóng)貨的積極性有限。銷區(qū)方面，成交仍顯低迷，廣州部分市場(chǎng)成交略顯好轉(zhuǎn)。
我們認(rèn)為目前的庫(kù)存數(shù)據(jù)可能已經(jīng)達(dá)峰。市場(chǎng)對(duì)于本產(chǎn)季的超預(yù)期庫(kù)存消化基本已完成，未來(lái)的交易主軸將轉(zhuǎn)向出庫(kù)/終端消費(fèi)。
目前果農(nóng)預(yù)期較高，抗價(jià)情緒強(qiáng)，客商選擇謹(jǐn)慎發(fā)自存貨，短期內(nèi)現(xiàn)貨端或維持目前的僵持局面。本產(chǎn)季春節(jié)較早，若僵持局面持續(xù)較久，可能導(dǎo)致錯(cuò)過節(jié)日提振，加劇后期銷售壓力疫情。
然而宏觀經(jīng)濟(jì)壓力對(duì)蘋果終端消費(fèi)的拖累有目共睹，產(chǎn)銷區(qū)的低迷也可能逐步削弱果農(nóng)的惜售情緒，造成積極順價(jià)銷售的可能。若此情形得到兌現(xiàn)，則有望利用好冬春消費(fèi)季的窗口，降低后期銷售壓力，并在整體偏低的庫(kù)存背景下帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。
消費(fèi)端首個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)為12月圍繞圣誕與元旦的節(jié)日備貨。我們需要關(guān)注備貨是否積極，市場(chǎng)消化是否順利，此輪備貨將成為傳統(tǒng)旺季春節(jié)的前哨戰(zhàn)。
推薦策略：01合約圍繞8000~8800點(diǎn)區(qū)間高拋低吸，05合約輕倉(cāng)圍繞7500~7800區(qū)間逢低試多。
一、 庫(kù)存數(shù)據(jù)解讀
蘋果庫(kù)存的意義在于其本質(zhì)上是直至次年新季早熟蘋果下樹前供需平衡表的供給側(cè)峰值，代表了未來(lái)一年的銷售壓力。而對(duì)于觀測(cè)消費(fèi)端情況，每周的去化速度、節(jié)奏都是較為直觀的指標(biāo)。
伴隨著各主產(chǎn)區(qū)入庫(kù)工作的收尾，本周更新的庫(kù)存增長(zhǎng)幅度進(jìn)一步趨緩，其中陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)存開始下降：
卓創(chuàng)資訊本周給出的全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)為878.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.67萬(wàn)噸，增幅0.19%。其中山東庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.03萬(wàn)噸，增幅0.33% ，陜西庫(kù)存環(huán)比減少0.51萬(wàn)噸，降幅0.21%，其他地區(qū)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.15萬(wàn)噸，增幅0.36%。
MySteel我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)833.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.8萬(wàn)噸，降幅0.1%。其中山東庫(kù)存比63.71%，陜西58.2%、甘肅71.04%、山西44.55%，遼寧68.4%，河南51.43%。
各產(chǎn)區(qū)交易已經(jīng)陸續(xù)轉(zhuǎn)向庫(kù)內(nèi)貨源，目前的庫(kù)存數(shù)據(jù)可能為本產(chǎn)季的峰值數(shù)據(jù)。而市場(chǎng)對(duì)于本產(chǎn)季的超預(yù)期庫(kù)存消化可能已完成，未來(lái)的交易主軸將轉(zhuǎn)向出庫(kù)/終端消費(fèi)。
二、 產(chǎn)銷區(qū)行情追蹤
以山東為代表的主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)陸續(xù)轉(zhuǎn)向更高價(jià)的冷庫(kù)貨源。但目前往銷區(qū)市場(chǎng)發(fā)貨仍以客商自存貨為主，對(duì)果農(nóng)貨的采購(gòu)成交較少，華南廣州搓龍等市場(chǎng)本周到車數(shù)量穩(wěn)定，成交整體清淡，部分市場(chǎng)出現(xiàn)邊際性好轉(zhuǎn)。
三、 后期行情展望
從本周的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存進(jìn)一步大幅上行的動(dòng)力較為有限，本產(chǎn)季庫(kù)存峰值可能已經(jīng)達(dá)到，市場(chǎng)的交易主軸正轉(zhuǎn)向出庫(kù)與終端消費(fèi)方面。
我們?cè)凇丁窘ㄍ短O果專題】逃不出的莫比烏斯環(huán)-2021年現(xiàn)貨價(jià)格崩塌會(huì)否重演？》已經(jīng)介紹過本產(chǎn)季10月、11月的終端消費(fèi)疲軟情況，以及目前市場(chǎng)對(duì)后期消費(fèi)、讓價(jià)幅度預(yù)期已經(jīng)接近20/21產(chǎn)季，較為悲觀。
目前入庫(kù)占比較往年偏多的果農(nóng)挺價(jià)情緒仍偏強(qiáng)，且冷庫(kù)貨源有著入庫(kù)費(fèi)這一成本(往年約為500元/噸)，短期內(nèi)現(xiàn)貨端或維持目前的僵持狀態(tài)。我們需要意識(shí)到本產(chǎn)季的冬春消費(fèi)季到來(lái)的時(shí)間較早，若目前的僵持狀態(tài)維持時(shí)間過長(zhǎng)，則可能導(dǎo)致錯(cuò)過受節(jié)日提振的理想消費(fèi)窗口。
目前的疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)拖累因素有目共睹。未來(lái)同樣可能出現(xiàn)果農(nóng)、客商為降低銷售壓力，避免重復(fù)20/21產(chǎn)季現(xiàn)貨端崩塌，而選擇順價(jià)銷售的情況。若此情形得到兌現(xiàn)，則有望抓住冬春消費(fèi)季的窗口積極消化庫(kù)存，降低后期的銷售壓力，在較往年偏低的庫(kù)存條件下，帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。
伴隨著防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，我們需要關(guān)注現(xiàn)貨端走貨是否能出現(xiàn)任何提振，而觀察終端消費(fèi)的首個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)為12月圍繞圣誕、元旦等節(jié)日的備貨潮，其后便為本產(chǎn)季較早(1月23日)的春節(jié)這一傳統(tǒng)旺季。
推薦策略：01合約圍繞8000~8800點(diǎn)區(qū)間高拋低吸，05合約輕倉(cāng)圍繞7500~7800區(qū)間逢低試多。
（文章來(lái)源：中信建投期貨）
關(guān)鍵詞： 環(huán)比增長(zhǎng)
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