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當(dāng)前，純堿01的多頭思路較為明確，低庫存下上中下游同時(shí)去庫，價(jià)格目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了當(dāng)前現(xiàn)貨平水的2650的上方空間。因此對(duì)于01合約而言，現(xiàn)貨未來的價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判決定了行情上行的高度。純堿供應(yīng)端毋庸置疑維持在90%附近波動(dòng)，下周駿化開車，投產(chǎn)出料但未出量，總體維持高位。出口近期價(jià)格下行，但是窗口依舊打開，11-12出口量預(yù)計(jì)維持高位。周內(nèi)傳某下游玻璃廠進(jìn)口純堿5萬噸的消息，從價(jià)格層面未見窗口，可當(dāng)成特殊的個(gè)例看待。而重點(diǎn)就是當(dāng)下下游的需求情形是否能夠支撐純堿的庫存量維持低位甚至去庫。靜態(tài)角度，純堿近期的需求表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，輕堿和重堿均表現(xiàn)較好，在上中下游均低庫存的情形下，以靜態(tài)需求后推01堿廠去庫的趨勢(shì)是可以繼續(xù)維持的。但是輕堿目前維持剛需，后市存在季節(jié)性走弱的趨勢(shì)。重堿，從玻璃廠的角度來看，一方面是利潤虧損下庫存壓力難除的壓力，另一方面是冷修的沉默成本和機(jī)會(huì)成本，11月靠譜的冷修線目前看來僅玉晶和康力兩條，對(duì)純堿的需求影響較為有限。光伏端，11-12仍有點(diǎn)火計(jì)劃。對(duì)于12月的重堿，浮法和光伏都面臨著不確定性，而行情則更多在對(duì)于冷修這件事該如何定義。從玻璃的預(yù)期來看，冷修的可能性依舊存在，但是11月依舊能感受到玻璃廠的躊躇。本周下游的原料庫存繼續(xù)壓縮，雖然從表需推導(dǎo)并不合理，但是尊重?cái)?shù)據(jù)的前提下，如冷修兌現(xiàn)有限，下游玻璃廠后續(xù)對(duì)于純堿的需求預(yù)計(jì)較為穩(wěn)定。但在利潤壓制下，玻璃廠對(duì)于高價(jià)堿依舊有較強(qiáng)的抵觸心理，上下游仍有博弈。當(dāng)前，庫存角度延續(xù)去庫總體低位，堿廠挺價(jià)現(xiàn)貨堅(jiān)挺，前期空單需控制倉位，后續(xù)拐點(diǎn)仍需玻璃廠的冷修從量變到質(zhì)變影響情緒，短期資金行為較密，建議觀望，左側(cè)謹(jǐn)慎控制風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來源：南華期貨）
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